Lending y Borrowing Crypto: Cómo Tributan los Préstamos DeFi en España

El lending y borrowing de criptomonedas se ha convertido en una de las actividades más populares dentro del ecosistema DeFi. Protocolos como Aave, Compound, MakerDAO o Venus permiten a los usuarios prestar sus criptomonedas a cambio de intereses, o pedir prestado utilizando sus activos como colateral.

Pero detrás de esta aparente simplicidad se esconde una complejidad fiscal considerable. Cada operación de lending genera rendimientos que deben declararse, y el borrowing, aunque no sea una venta, tiene implicaciones fiscales que muchos usuarios desconocen.

En esta guía analizamos en profundidad cómo tributan estas operaciones en España, qué criterios aplica la AEAT, y cómo documentar correctamente tus actividades de préstamo para evitar sorpresas con Hacienda.

El lending (o préstamo) de criptomonedas consiste en depositar tus activos digitales en un protocolo o plataforma para que otros usuarios puedan tomarlos prestados. A cambio, recibes un interés proporcional al tiempo y cantidad depositada.

Tipos de lending

Existen diferentes modalidades de lending en el ecosistema crypto:

Lending centralizado (CeFi):

• Plataformas como Nexo, BlockFi, Celsius (ya desaparecida) o la sección Earn de exchanges
• Depositas tus criptomonedas y la plataforma gestiona los préstamos
• Recibes intereses fijos o variables según el activo
• La plataforma actúa como intermediario y custodio

Lending descentralizado (DeFi):

• Protocolos como Aave, Compound, Venus o Benqi
• Depositas directamente en smart contracts
• Los intereses se calculan algorítmicamente según oferta y demanda
• Recibes tokens representativos (aTokens, cTokens) de tu depósito
• Mayor control pero también mayor responsabilidad

Cómo funciona el lending DeFi

Cuando depositas criptomonedas en un protocolo como Aave:

1. Depósito: Envías tus ETH, USDC u otro activo al smart contract del protocolo
2. Token representativo: Recibes un token equivalente (aETH, aUSDC) que representa tu depósito más los intereses acumulados
3. Acumulación de intereses: El valor de tus aTokens aumenta continuamente conforme se acumulan intereses
4. Retiro: Cuando quieres recuperar tus fondos, devuelves los aTokens y recibes tu depósito original más los intereses generados

Este mecanismo tiene implicaciones fiscales específicas que analizaremos más adelante.

El borrowing (o préstamo colateralizado) permite obtener liquidez sin vender tus criptomonedas. Depositas un activo como colateral y, a cambio, puedes pedir prestado otro activo hasta un porcentaje del valor depositado.

Cómo funciona el borrowing

Supongamos que tienes 10 ETH y necesitas liquidez pero no quieres venderlos:

1. Depósito de colateral: Depositas tus 10 ETH en Aave como garantía
2. Capacidad de préstamo: El protocolo te permite pedir prestado hasta el 80% del valor (por ejemplo, 8.000 USDC si ETH vale 1.000$)
3. Préstamo: Solicitas 5.000 USDC prestados
4. Intereses: Pagas un interés variable sobre los USDC prestados
5. Devolución: Para recuperar tu colateral, devuelves los USDC más los intereses acumulados

Riesgo de liquidación

Si el valor de tu colateral cae por debajo del ratio mínimo de salud (health factor), el protocolo puede liquidar parte o todo tu colateral para repagar la deuda. Esto tiene consecuencias fiscales importantes que explicaremos más adelante.

Ratio de colateralización

Cada protocolo establece ratios diferentes:

• Aave: Entre 50% y 85% según el activo
• Compound: Entre 60% y 85%
• MakerDAO: Mínimo 150% de colateralización

Mantener un colateral suficiente es crucial para evitar liquidaciones.

Los intereses generados por lending de criptomonedas tributan como rendimientos del capital mobiliario en el IRPF español. Esto está claramente establecido por la doctrina de la AEAT.

Base legal

Según el artículo 25.2 de la Ley del IRPF, tienen la consideración de rendimientos del capital mobiliario los rendimientos obtenidos por la cesión a terceros de capitales propios. El lending de criptomonedas encaja perfectamente en esta definición: cedes tus activos a un tercero (el protocolo o la plataforma) y recibes una remuneración.

Momento del devengo

La pregunta clave es: ¿cuándo se genera la obligación fiscal?

En lending DeFi con aTokens, los intereses se acumulan continuamente y se materializan cuando:

1. Retiras tus fondos: El momento en que recuperas tu depósito más intereses
2. Intercambias los aTokens: Si vendes o intercambias tus aTokens por otros activos
3. A 31 de diciembre: Algunos expertos argumentan que debería declararse el valor acumulado anualmente

Criterio conservador recomendado: Declarar los intereses en el momento de recibir efectivamente los fondos (retiro o intercambio), ya que es cuando se materializa el rendimiento.

Valoración de los intereses

Los intereses deben valorarse en euros al precio de mercado del día en que se reciben. Si depositas ETH y recibes intereses en ETH, debes valorar esos ETH adicionales al precio del día del retiro.

Ejemplo práctico:

• Depositas 10 ETH en Aave el 1 de enero
• Retiras 10,5 ETH el 30 de junio (0,5 ETH de intereses)
• Precio del ETH el 30 de junio: 2.000 EUR
• Rendimiento a declarar: 0,5 ETH × 2.000 EUR = 1.000 EUR

Este rendimiento tributa en la base del ahorro con tipos del 19% al 28%.

Dónde declarar los intereses

Los rendimientos del lending se declaran en el Modelo 100 (IRPF), específicamente en la casilla correspondiente a rendimientos del capital mobiliario derivados de la cesión a terceros de capitales propios.

El borrowing presenta una situación fiscal más compleja. Aquí hay que distinguir varios eventos:

1. Depositar colateral: ¿tributa?

Depositar criptomonedas como colateral no genera tributación por sí mismo. No estás vendiendo ni permutando tus activos; simplemente los estás bloqueando como garantía. La titularidad sigue siendo tuya.

Importante: Aunque recibas tokens representativos (como aETH), si estos tokens simplemente representan tu depósito y no implican un intercambio real, no se genera hecho imponible.

2. Recibir el préstamo: ¿tributa?

Recibir criptomonedas prestadas tampoco genera tributación directa. Un préstamo no es un ingreso ni una ganancia patrimonial; es una deuda que deberás devolver.

Analogía: Pedir una hipoteca para comprar una casa no genera IRPF. De forma similar, pedir USDC prestados contra tu ETH no genera tributación.

3. Usar los fondos prestados: aquí sí hay implicaciones

Si utilizas los fondos prestados para realizar operaciones, esas operaciones sí pueden tener consecuencias fiscales:

• Comprar otra criptomoneda: Si compras SOL con los USDC prestados y luego vendes los SOL, esa operación tributa normalmente
• Convertir a fiat: No genera tributación en sí mismo (es un préstamo), pero ten documentación del origen

4. Pagar intereses: ¿son deducibles?

Esta es una de las preguntas más frecuentes. Los intereses pagados por borrowing no son deducibles como gasto general en el IRPF para personas físicas.

Sin embargo, si operas como actividad económica (autónomo o empresa), podrían ser deducibles como gasto de la actividad. Consulta con un asesor fiscal para tu caso específico.

5. Devolver el préstamo: ¿tributa?

Devolver el principal del préstamo no genera tributación. Simplemente estás cumpliendo con tu obligación de deuda.

Las liquidaciones son el aspecto fiscalmente más complejo del borrowing. Cuando el valor de tu colateral cae y se produce una liquidación, se generan eventos fiscales importantes.

Qué ocurre en una liquidación

Cuando tu health factor cae por debajo del umbral (generalmente 1.0):

1. Un liquidador paga parte de tu deuda
2. A cambio, el liquidador recibe una parte de tu colateral con un descuento (bonus de liquidación)
3. Tu colateral se reduce y tu deuda disminuye proporcionalmente

Tratamiento fiscal de la liquidación

Desde el punto de vista fiscal, una liquidación equivale a una venta forzosa de parte de tu colateral:

• Ganancia o pérdida patrimonial: La diferencia entre el valor de adquisición del colateral liquidado y el valor por el que se liquida
• Momento del devengo: El momento de la liquidación
• Coste de adquisición: El precio al que adquiriste originalmente el colateral liquidado (aplicando FIFO si tienes múltiples lotes)

Ejemplo de liquidación:

• Depositaste 10 ETH como colateral (coste de adquisición: 1.500 EUR/ETH = 15.000 EUR total)
• Pediste prestados 10.000 USDC
• ETH cae a 1.200 EUR y se produce liquidación parcial
• Se liquidan 5 ETH a un valor de 6.000 EUR (1.200 EUR × 5)
• Pérdida patrimonial: 6.000 - 7.500 = -1.500 EUR

Esta pérdida puede compensarse con otras ganancias patrimoniales.

Documentar las liquidaciones

Es fundamental obtener y guardar:

• Hash de la transacción de liquidación
• Cantidad de colateral liquidado
• Valor en el momento de la liquidación
• Cantidad de deuda repagada
• Coste de adquisición original del colateral

Los tokens representativos que recibes al depositar en protocolos DeFi merecen análisis especial.

¿Qué son los aTokens y cTokens?

• aTokens (Aave): Representan tu depósito + intereses acumulados. Su cantidad aumenta constantemente.
• cTokens (Compound): Representan tu depósito. Su valor (exchange rate) aumenta respecto al activo subyacente.

Tratamiento fiscal del intercambio inicial

Posición conservadora: Depositar ETH y recibir aETH podría considerarse una permuta con ganancia/pérdida patrimonial.

Posición pragmática: Si los tokens simplemente representan tu depósito (como un recibo), no hay permuta real. Es como depositar dinero en un banco y recibir un extracto.

Recomendación: Seguir el criterio pragmático pero documentar exhaustivamente todas las operaciones para poder defender cualquier posición.

Venta o intercambio de tokens representativos

Si vendes o intercambias tus aTokens/cTokens por otro activo antes de hacer withdraw, sí se genera una ganancia o pérdida patrimonial:

• Valor de adquisición: El valor del depósito original
• Valor de transmisión: El valor de mercado de los tokens en el momento de venta/intercambio

Aave

• Modelo de aTokens con balance creciente
• Los intereses se reflejan en el aumento del balance de aTokens
• Soporta múltiples redes (Ethereum, Polygon, Arbitrum, etc.)
• Ofrece préstamos flash (sin colateral, para arbitraje)

Consideración fiscal: Los préstamos flash, si generan beneficio, tributan como ganancia patrimonial de la operación de arbitraje.

Compound

• Modelo de cTokens con exchange rate creciente
• Gobernanza con token COMP
• Puede distribuir COMP como incentivo adicional

Consideración fiscal: Los tokens COMP recibidos como incentivo son rendimientos del capital mobiliario, valorados al precio de mercado del día de recepción.

MakerDAO

• Sistema de préstamos con DAI (stablecoin)
• Colateral en ETH, WBTC y otros activos
• Ratio de colateralización mínimo del 150%
• Tasas de estabilidad variables

Consideración fiscal: Generar DAI contra colateral no es venta. Las tasas de estabilidad pagadas no son deducibles para personas físicas.

Venus (BNB Chain)

• Similar a Compound pero en BNB Chain
• Tokens vTokens representativos
• Incentivos adicionales en XVS

Leverage farming (préstamo recursivo)

Algunos usuarios depositan colateral, piden prestado, depositan lo prestado como colateral adicional, y repiten el ciclo para maximizar los incentivos del protocolo.

Tributación:

• Cada depósito de colateral: no tributa
• Cada préstamo recibido: no tributa
• Intereses recibidos de los depósitos: rendimiento del capital mobiliario
• Si hay liquidación: ganancia o pérdida patrimonial
• Si recibes tokens de gobernanza como incentivo: rendimiento del capital mobiliario

Préstamos para arbitraje

Pedir prestado para aprovechar diferencias de precio entre exchanges.

Tributación:

• El beneficio del arbitraje: ganancia patrimonial
• Los intereses del préstamo: no deducibles (para personas físicas)

Préstamos para evitar venta fiscal

Algunos inversores piden prestado contra su Bitcoin para obtener liquidez sin vender (y sin generar tributación por la venta).

Consideración: Esta estrategia es legítima. No vendes, no tributas. Pero ten cuidado con las liquidaciones.

Error 1: No declarar los intereses del lending

Muchos usuarios asumen que mientras no conviertan a euros, no hay obligación fiscal. Incorrecto. Los intereses generan rendimientos que deben declararse.

Error 2: Creer que el borrowing no tiene impacto fiscal

Aunque el préstamo en sí no tributa, las liquidaciones y el uso de los fondos prestados sí pueden generar obligaciones fiscales.

Error 3: No documentar las operaciones

Los protocolos DeFi no envían informes a Hacienda (todavía), pero la directiva DAC8 cambiará esto. Documenta todo desde ahora.

Error 4: Ignorar los tokens de incentivo

Los COMP, AAVE u otros tokens recibidos como incentivo son rendimientos imponibles, no "regalos" sin obligación fiscal.

Error 5: No considerar el coste de adquisición correcto en liquidaciones

Cuando se liquida tu colateral, debes aplicar FIFO para determinar el coste de adquisición correcto.

Para cumplir correctamente con tus obligaciones fiscales, necesitas documentar:

Para lending:

• Fecha y hora del depósito
• Cantidad depositada y activo
• Protocolo utilizado
• Tokens representativos recibidos (si aplica)
• Fecha y hora del retiro
• Cantidad retirada (principal + intereses)
• Precio de mercado en el momento del retiro
• Hash de las transacciones

Para borrowing:

• Fecha y hora del depósito de colateral
• Cantidad y activo depositado como colateral
• Coste de adquisición original del colateral
• Fecha y hora del préstamo
• Cantidad y activo prestado
• Intereses pagados durante el préstamo
• Fecha de devolución del préstamo
• Si hubo liquidaciones: detalles completos

Herramientas recomendadas

Puedes usar herramientas especializadas para rastrear estas operaciones, aunque ninguna gestiona perfectamente las particularidades del lending/borrowing DeFi. Siempre es recomendable mantener tu propio registro.

Si el valor total de tus criptomonedas en el extranjero (incluyendo posiciones de lending en protocolos DeFi) supera los 50.000 euros a 31 de diciembre, debes presentar el modelo 721.

Importante: Los protocolos DeFi se consideran situados en el extranjero, por lo que tus depósitos de lending cuentan para el umbral del modelo 721.

Qué declarar

• Valor total de tus depósitos de lending a 31 de diciembre
• Incluir tanto el principal como los intereses acumulados
• Valorar en euros al tipo de cambio del día

Lending:

• Los intereses tributan como rendimientos del capital mobiliario
• Declarar en el momento del retiro o intercambio de tokens representativos
• Valorar los intereses al precio de mercado del día de recepción
• Los tokens de incentivo (COMP, AAVE) también son rendimientos
• Incluir posiciones en el modelo 721 si superas el umbral

Borrowing:

• Depositar colateral no tributa
• Recibir el préstamo no tributa
• Los intereses pagados no son deducibles (personas físicas)
• Las liquidaciones generan ganancia o pérdida patrimonial
• Aplicar FIFO al coste del colateral liquidado
• Documentar exhaustivamente todas las operaciones

El lending y borrowing de criptomonedas ofrece oportunidades interesantes pero conlleva obligaciones fiscales que no deben ignorarse. Los intereses del lending son claramente rendimientos del capital mobiliario, mientras que el borrowing, aunque no genera tributación directa, puede derivar en eventos fiscales significativos en caso de liquidación.

La clave está en la documentación exhaustiva y el criterio conservador en la interpretación de las normas. Con la próxima implementación de DAC8, Hacienda tendrá cada vez más información sobre las operaciones de los usuarios, por lo que mantener un registro ordenado desde ahora es fundamental.

Si tus operaciones de lending y borrowing son complejas o de alto volumen, considera solicitar un análisis profesional de tu cartera para asegurar el cumplimiento correcto de tus obligaciones fiscales.

Solicita tu informe fiscal DeFi

Nuestro equipo de expertos analizará tus operaciones de lending, borrowing y otras actividades DeFi para generar un informe fiscal completo y listo para presentar ante la AEAT.

Aviso legal: Este artículo tiene finalidad exclusivamente informativa y educativa. No constituye asesoramiento fiscal personalizado ni recomendación de inversión. La normativa fiscal está sujeta a cambios y cada situación personal es única. Consulta siempre con un asesor fiscal profesional colegiado para tu caso específico.

Artículo actualizado periódicamente

Publicado por: Equipo Cleriontax - Expertos en Fiscalidad de Criptomonedas y Análisis de Datos